Floor
Floor to mechanizm zabezpieczający minimalny poziom ceny lub przychodu projektu. Jest znany z rynku finansowego jako instrument ograniczający ryzyko spadku poniżej określonego poziomu, ale jego zastosowanie zwykle wiąże się z ograniczeniem części potencjalnego upside.
Co to oznacza w praktyce
W praktyce, jeżeli przychody rynkowe spadną poniżej poziomu floor, projekt otrzymuje wyrównanie do uzgodnionego progu. Jeżeli przychody są wyższe, sposób podziału nadwyżki zależy od warunków umowy.
Floor nie eliminuje ryzyka, tylko zmienia jego charakter. Część ryzyka rynkowego zostaje przeniesiona na kontrahenta, który oferuje zabezpieczenie, a pozostała część przychodów nadal zależy od rynku i jakości optymalizacji aktywa.
Dlaczego to jest ważne
Floor może obniżać zmienność przychodów i poprawiać bankowalność projektu, szczególnie w modelach z ekspozycją merchant. Dla inwestora i banku kluczowe są jednak warunki mechanizmu, w tym poziom floor, okres obowiązywania, zakres objętych przychodów, zasady rozliczeń oraz sposób zarządzania nadwyżką.
Istotne jest również ryzyko kontrahenta, czyli jego standing finansowy i zdolność do wykonania zobowiązań w scenariuszu niższych przychodów rynkowych.
Jak Envalis na to patrzy
Floor traktujemy jako narzędzie ograniczenia zmienności przychodów, ale nie jako pełne usunięcie ryzyka. Analizujemy warunki floor, counterparty risk oraz sposób zarządzania pozostałą ekspozycją merchant.
Zastosowanie w projektach
Floor jest wykorzystywany do ograniczenia ryzyka downside, stabilizacji części przychodów i poprawy bankowalności projektu.