DSRA
DSRA (Debt Service Reserve Account) to rachunek rezerwowy tworzony w strukturze finansowania projektu w celu zabezpieczenia terminowej obsługi długu. Środki zgromadzone na DSRA są przeznaczone przede wszystkim na pokrycie rat kapitałowych i odsetek, jeżeli bieżące przepływy projektu nie wystarczają do obsługi zadłużenia.
Co to oznacza w praktyce
W praktyce DSRA działa jak bufor płynnościowy dla banku. Na rachunku utrzymywana jest określona kwota, najczęściej odpowiadająca kilku miesiącom obsługi długu, na przykład 6 lub 12 miesiącom rat kapitałowych i odsetek, albo jednej pełnej racie kredytowej.
DSRA może zostać wykorzystany wtedy, gdy CFADS w danym okresie jest niewystarczający, na przykład z powodu niższych przychodów, przestoju, dodatkowego CAPEX-u, augmentation lub innego przejściowego obciążenia przepływów pieniężnych. Po wykorzystaniu środków rachunek zwykle musi zostać ponownie uzupełniony zgodnie z dokumentacją finansowania.
Dlaczego to jest ważne
DSRA chroni bank i projekt przed krótkoterminowym ryzykiem płynności. Pozwala utrzymać terminową obsługę długu nawet wtedy, gdy projekt przejściowo generuje niższe przepływy pieniężne.
Dla inwestora oznacza zamrożenie części gotówki lub ograniczenie środków dostępnych do dystrybucji, ale jednocześnie poprawia bankowalność projektu i zmniejsza ryzyko problemów z obsługą finansowania.
Jak Envalis na to patrzy
DSRA traktujemy jako element właściwego zwymiarowania struktury długu. Modelujemy go zgodnie z wymaganiami banku lub instytucji finansującej, pokazując jego wpływ na CFADS, DSCR, waterfall, dostępność gotówki dla inwestora oraz odporność projektu w scenariuszach downside.
Zastosowanie w projektach
DSRA jest wykorzystywany jako standardowy rachunek zabezpieczający obsługę długu w strukturach project finance. Służy do pokrycia rat kapitałowych i odsetek w okresach przejściowego niedoboru gotówki oraz do wzmocnienia bankowalności projektu.