Waterfall

Każda jednostka gotówki generowana przez projekt trafia do zdefiniowanej struktury, w której jest rozdzielana zgodnie z ustaloną kolejnością. Typowa kolejność obejmuje: koszty operacyjne, podatki, obsługę długu, czyli spłatę kapitału i odsetek, zasilenie rachunków rezerwowych, na przykład DSRA, cash sweep, jeżeli obowiązuje, oraz dystrybucję nadwyżek gotówki do inwestora.

Im niżej dana płatność znajduje się w waterfallu, tym większe ryzyko, że w scenariuszu słabszych przychodów nie zostanie w pełni zrealizowana. Waterfall pokazuje więc nie tylko kolejność przepływów, ale także podział ryzyka i priorytet dostępu do gotówki.

Waterfall jest podstawą kontroli przepływów pieniężnych w finansowaniu projektowym. Dla banku zapewnia priorytet obsługi długu, kontrolę nad dystrybucją gotówki i przejrzystość przepływów. Dla inwestora określa, kiedy projekt może wypłacić nadwyżki gotówki, a kiedy środki muszą pozostać w projekcie na obsługę długu, rachunki rezerwowe lub cash sweep.

Dobrze zaprojektowany waterfall pozwala pogodzić dwa cele: umożliwić finansowanie projektu długiem oraz zwiększyć prawdopodobieństwo, że dług zostanie terminowo spłacony.

Waterfall jest wykorzystywany jako fundament struktury finansowania, element dokumentacji kredytowej oraz kluczowy moduł modelu finansowego. Pozwala ocenić, ile gotówki pozostaje po obsłudze priorytetowych zobowiązań i czy projekt może wypłacać środki do inwestora bez naruszenia warunków finansowania.